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联讯证券:先磨底再言反弹

发布时间:2019-10-09 14:11:24

联讯证券:先磨底再言反弹 2017-06-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论:先磨底可能更为现实,稳健、均衡配置应对市场在好转,意味着前期小票不断下跌调整的局面正在改观。但仅凭两个交易日的风格转换,不足以印证反弹行情已经开始。中小创连续下跌之后迎来一个中期底部,或是更中肯的判断。

随着年中各项事件逐步落地,即便是存量博弈,亦可能为中期市场注入活力,从而为股市带来更广泛的赚钱效应。

配置策略上,仍要当结构市做,形势未明朗之前,不宜激进,无论仓位或结构偏好。价值龙头、优质成长、现金更均衡配置,逐步增加优质成长公司的配置。

视角一:政策信号已经先行,但减持、新股均非市场低迷症结集中体现在监管层对股市资金供需关系的呵护上,无论是减持新规或是新股发行节奏放缓。但减持、新股并非前期市场低迷的真正原因。

减持规模随着市场走势变化,并非导致市场走势变化。减持新规表观上利于二级市场资金供需关系的改善,但也影响到了定增市场的流动性,从而伤害到近些年频频通过外延并购进行跨越式发展的成长股、转型股逻辑。

视角二:超跌反弹仅是有限信号,但偏低仓位提供行情基础有限的积极信号仅仅反映在市场的超跌反弹。今日,作为上周五市场风格的延续,其反弹力度已有所减小。

市场参与者仓位提供行情基础:融资余额回落到8600亿之下,处于近一年震荡区间下沿,股票基金仓位也处于近一年震荡区间下沿。

视角三:经济基本面困扰投资者,不妨看看两个预期经济波段上行后将下行,以及持续高位的资金价格,困扰投资者,压制股市。

但我们更看重两个预期。预期一:迈过年中这个槛,未来或是坦途一片。预期二:金融去杠杆经历高潮后,可能根据经济形势变化做出微妙调整。

怎么破?除了利用预期,纵向对比16、17年,进而重心回归市场比较16、17两年,年中产生变数以支撑市场大的变化的可能性其实不大。

不如老老实实从市场自身变化去探求下一步。近等大盘股利好落地包括MSCI事件、年度分红等,远期在中报窗口挖掘成长红利。

风险提示经济超预期下滑、货币政策超预期。

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