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金融:央行年内第六次全面上调存款准备金率对银行业的影响点评

发布时间:2019-10-09 18:26:15

金融:央行年内第六次全面上调存款准备金率对银行业的影响点评 2010-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

中国人民银行12月10日夜间表示,从12月20日起全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点,此次上调后,工、农、中、建由于10月份单独上调的期限已经到期,所以存款准备金率依旧为18.5%,交通银行由于11月份单独上调的期限还没有到,所以目前暂时为19%,两个月后如果法定存款准备金率不再调整;也将变为18.5%,邮政储蓄变为18.5%,招商和民生银行也由于单独上调整的期限已经到期,依旧为16.5%,其余银行变为16.5%。光大银行由于11月份单独上调的期限还没有到,暂时为17%。

11月末,金融机构本外币存款余额为72.42万亿元,12月末预计达到7 万亿元,上调0.5个百分点的存款准备金率将冻结资金达到 650亿元左右。

进入2010年第四季度后,央行频频出手,目前工、农、中、建的存款准备金率已经达到了18.5%,交行更临时达到了19%;超过了07年经济高涨时候的17.5%的高点。央行实际上已经进入了紧缩货币政策的通道。同时,我们并不能排除央行未来进一步加息的可能性。

从存款准备金率未来上调的空间看,央行未来还会继续动用存款准备金率的手段,从目前的存贷比规定和银行经营的特点看,准备金率提高的上限可能会在20%以上除了小型银行和农村信用社还有动用超额储备的空间,大型银行和中型银行已经到了必须压缩资产已应对的地步,而且考虑到未来准备金率持续上调的可能和银行的经营特点,小型银行可能也已经到了需要适当压缩资产的地步。。

如果银行主要压缩债券资产规模应对本次准备金上调的话,对10年的经营基本没有影响,对11年净利润的影响在0.4%以内,三次上调的累计影响控制在1.5%以内。

由于整体宏观经济变化导致我们对于央行紧缩力度的预期在加大,而本轮可能的加息对银行股的息差扩大幅度又可能比预期的小,所以我们恢复前期的判断,建议在目前阶段,对银行股维持谨慎态度,银行股持续跑赢大盘的时间可能又将继续推后。

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