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东兴证券基建投资细水长流而非激流勇进

发布时间:2019-08-14 19:15:13

东兴证券:基建投资 细水长流而非激流勇进 2012-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

基建投资更似“细水长流”而非“激流勇进”。(1)本周发改委审批项目59个,基建项目计划投资金额超万亿。(2)但需要注意的是,第一,由于发改委项目审批流程决定,同类项目通常集中批复和公布;第二,审批项目多以可行性报告为主,落实仍待时日。乐观情况估计,25个城市轨道交通项目年内投资贡献有限。(3)8月制造业投资下滑拉低固定资产投资增速,我们认为这是近期发改委项目审批明显加速的重要原因。后续仍需关注项目的资金来源情况。(4)投资资金来源结构显示信贷环境持续改善,这有利于公共项目融资紧张状况缓解,且信政合作和债券市场能够对地方政府项目融资作有益补充。(5)我们认为:类似2009年大规模投资刺激政策虽然难现,但地方政府资金渠道拓宽仍有利于全社会固定资产投资改善。

工业与投资增长弱势,3季度GDP增速降至7.5%。8月CPI2.0%,预计9月约2.1%;8月PPI同比-3.5%,9月跌幅缩小,但同比仍将达到约-3.6%。

工业增加值同比8.9%,预计9月同比约8.8%。由于3季度工业部门表现欠佳,预计3季度GDP同比由2季度的7.6%降至7.5%。另外,8月单月投资增速下滑明显(尤其是制造业),我们认为这是近期发改委项目审批明显加速的重要原因。后续仍需关注项目的资金来源情况。

欧洲央行发布OMT计划提供二级市场流动性。欧洲央行捍卫欧元的立场非常坚定与鲜明;短期极大提振市场主体信心;后续效果有待观察。欧洲央行行长发布OMT计划,两点最为引人关注:一是购买金额无上限;二是欧洲央行和私人债权人优先级相同。实施OMT计划的约束条件是:获得欧洲央行流动性救助的国家要进行紧缩调整,以及通过其他方式完全冲销释放的流动性。

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